0331东吴宏观股指每日观点 |市场震荡调整，稀土板块领涨

2025.3.31

股指操作参考：逢低做多

财联社战略合作伙伴东吴期货股指研究员认为近期市场表现偏弱，高位股持续调整，一方面是因为临近4月，业绩验证压力加剧，另一方面是关税扰动拖累市场情绪。从指数层面来看，调整空间不大，国内稳增长政策将继续托底经济。风格方面，在当前风险偏好不高的阶段，大盘蓝筹股表现相对稳健，IF和IH相对占优。但科技板块受到政策和产业趋势的共同支持，充分调整后仍是中期主线。

市场信息&实盘数据

继续调整

上周五市场继续调整，三大指数集体收跌，两市成交额下滑至1.12万亿元。个股4352家下跌，稀土、贵金属、多元金融领涨，磷化工、PEEK材料、钒电池、光刻机领跌。截至收盘，上证指数报3351.31点，跌0.67%；深证成指报10607.33点，跌0.57%；创业板指报2128.21点，跌0.79%；沪深300报3915.17点，跌0.44%；上证50报2679.74点，跌0.41%；中证500报5916.03点，跌0.70%；中证1000报6268.32点，跌0.96%。

期指方面，IF2504跌0.55%，IH2504跌0.50%，IC2504跌0.93%，IM2504跌1.13%。IF、IH、IC、IM当季年化基差率分别为-3.42%、-0.34%、-10.83%、-13.01%。

资金面：净回笼145亿元

3月28日，央行开展785亿元7天期逆回购操作，当日有930亿元7天期逆回购到期，实现净回笼145亿元。

消息面

【财政部：积极支持国有大型商业银行补充核心一级资本】按照党中央和国务院决策部署，2025年，财政部将发行首批特别国债5000亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。当前，国有大型商业银行经营发展稳健，资产质量稳定，拨备计提充足，主要监管指标均处于“健康区间”。通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展，为投资者创造更大价值和带来长期稳定的回报，有利于银行更好发挥服务实体经济的主力军作用，为国民经济行稳致远提供有力支撑。

【特朗普威胁对俄石油征收二级关税 称计划与普京通话】据报道，美国总统特朗普当地时间3月30日称，他对俄罗斯总统普京感到愤怒，并威胁要对俄罗斯的石油征收二级关税。特朗普称，美国随时都可能决定对俄罗斯的石油征收25%的关税，他计划在未来一周与普京进行通话。目前，俄罗斯方面对此暂无回应。

【中行、建行、交行、邮储四大银行发布定增预案引入财政部战略投资 总金额5000亿元】中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告披露向特定对象发行A股股票预案，引入中华人民共和国财政部战略投资。具体来看，中国银行公告，拟向财政部定增募资不超过1650亿元。建设银行公告，拟向财政部定增募资不超过1050亿元。交通银行公告，拟定增募资不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，其中财政部拟认购金额为1124.2亿元。邮储银行公告，拟向财政部、中国移动集团和中国船舶集团发行A股股票，募集资金总额为1300亿元，其中，财政部拟认购1175.7994亿元。从此次四家银行发布的募资公告来看，募集资金合计5200亿元，用于补充核心一级资本。其中，财政部拟认购的金额上限刚好约为5000亿元。小财注：2024年9月，金融监管总局在国新办新闻发布会中提出，“国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本”。2025年3月，政府工作报告披露，“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”。

（陈梦赟 投资咨询证号：Z0018178）

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期市有风险，投资需谨慎。